曹仁超：2011 「與鯊共泳」趨勢才是朋友

曹仁超：2011 「與鯊共泳」趨勢才是朋友

2000 年3 月28 日，恒生指數是18397 點； 2003 年4 月25 日恒生指數是8331 點；2007 年10 月30 日恒生指數是31958 點；2008 年10 月27 日恒生指數是10676 點；2010 年11 月8 日恒生指數則為24988 點。過去十年來，恒生指數既有大升的日子，也有大幅回落的日子。

誰能有如此高的智慧，能捕捉到大市的大上大落呢？誰能事先知道由2003 年4月25 日開始，股市便不斷往上升，一山更比一山高，即使站在高處也未必高呢？

2007 年10 月30日後，又有誰能知道股市不斷回落，低點在2008 年10 月的10 676點，當大家驚惶失措之際，恒指又再次回升了134％。

買股看勢慎防利率上揚

投資市場內事後孔明多，誰又是那極少數的事前諸葛亮呢？如果你只是一個普通的投資者， 在過去十年裏肯定被這些股市周期（cycles）折磨得疲憊不堪。例如在2003 年4 月SARS 期間，你怎會相信恒指可上升2.8倍？2007 年10 月滿街都是股神之時，雖然國務院總理溫家寶說︰ 「沒有港股直通車這回事！」當時有多少投資者曾當作耳邊風？而在2008 年11 月當中國政府宣布推出4 萬億元人民幣刺激經濟方案之時，又有多少人相信中國A 股將進入另一個牛市呢？

所謂新年展望，只是循例發言，隨俗而已，諸位不必過於認真。例如2010 年低點在5月27 日的18971 點， 高點在11 月8 日的24988 點。請問去年1 月時哪一位專家事前能猜得到？既然去年猜不到，今年又怎能預知呢？2010 年不是2009 年的延續，2011 年同樣不是2010 年的延續。「趨勢」才是你的朋友，陪你認清前路。所謂新年展望只是每年1 月都必須玩的遊戲，然後在新春再來玩一次同樣的遊戲而已，自然也歡迎各位參與，一起來湊個熱鬧吧！

刀鋒上舐血的一年

2010 年香港是炒二線股的一年，2011 年則進入「與鯊共泳」或稱「刀鋒上舐血」的時期。看來似危言聳聽，目的是提醒各位注意。

新興市場的中產階級在迅速膨脹中；反之，在G7 國家卻在減少，估計到2030 年，11個新興市場的中產階級消費將超過G7 市場。

上述情況令新興市場的樓價上升，G7 國家的樓價卻在回落，新興市場第三產業在膨脹，G7 國家都在萎縮，因此投資應以新興市場中產階級為對象。

2010 年10 月起，美國長債利息在回升，受QE2 言論影響，短期內利率仍處於極低水平，支持了2010 年的股市及商品價格上升。

一旦美國短期利率上升，表明美股及商品價格上升期結束，投資者宜小心留意。

2010 年農產品漲價因素不是因為美國QE2，而是惡劣天氣影響。太平洋地區受拉尼娜現象（La Nina）影響而進入冷卻期，反之大西洋地區則進入和暖期；加上去年兩大火山爆發令大量灰塵進入大氣層，兩極的寒冷空氣可以更容易向溫帶地區進發，令澳洲及俄羅斯出現氣候反常，其他地區如阿根廷、巴西、委內瑞拉、中國等地的農產品受天氣影響，最少減產10％，形成全球農產品價格上升潮，惡劣天氣將繼續影響 2011 年的農產品收成。也就是說，要到2012 年天氣才會恢復正常，因此農產品漲價潮在2011 年仍會繼續。

金價升幅有限

上述情況非銀行加息或收緊銀根便可控制，反之金價由去年2 月5 日的1044美元上升至12 月7 日的1431 美元，升幅達37％。黃金價格已到合理水平（事前估計是1300 美元）。2011 年金價升幅估計極之有限，因為在升至1430 美元時形成了三個頂，加上同RSI 出現背馳，在2011 年金價再上升力量已十分有限。

去年11 月起美國推出QE2 的影響又如何呢？

1994 年，日本政府推出第一次量化寬鬆政策後，成功支持了日本股市的上升，但日本房價卻不升。

1997 年8 月，日本第二次推出量化寬鬆政策，結果只令日圓出現carry trade （即借日圓去日本以外的地區投資以賺取利潤），令日圓滙價回落，但日股不升。

2009 年3 月，美國宣布量化寬鬆政策令美國股市上升，但房地產價格卻不升。至2010 年11 月，美國第二次推行量化寬鬆政策結果，是否會像1997 年時的日本那樣，只會令美元回軟及大量資金流向新興工業國，甚至達致泛濫程度而釀成災難呢？

新興經濟難長久支持復蘇

美國、歐羅區加英國、日本，三者加起來的GDP 達到34 萬億美元，佔全球GDP 六成左右。來自這三大地區新增貨幣已令全球原材料價格、食物價格狂升，新興市場的房地產價格及股市也狂升不已。至今為止，上述三大地區經濟仍然低迷；換言之，來自新興國家的投資利潤是無法支持上述三大經濟體系復蘇的。和香港不同，香港GDP 只是中國二十四分之一，中國自然有能力帶動香港的經濟繁榮。但美國、日本及歐羅區加起來佔去全球GDP 的六成，新興國家只佔全球GDP的25％，最後的結果一定是「死馬拖垮活馬」。

來自QE2 的刺激正如90 年代科網股熱潮，在熱潮結束前沒有人能阻止股市上升，一旦結束將是另一場災難的來臨。作為投資者可採納90 年代股神畢非德的策略，即是「坐山觀虎鬥」，假如你已投身其中，請不要忘記日後「止蝕」。

畢非德不肯「止蝕」，比亞迪（1211）股價從去年4 月7 日的84 元回落至12 月28 日的39.55 元，他仍然沒有止蝕，跌幅達53％。

畢非德受得了，作為散戶，你受得了嗎？

聯儲局自去年11 月至今年4 月的QE2，會動用6000 億美元購買美國債券，致令去年6 月起的美股又再回升，進入揀股不炒市期。

但「揀股」向來不易，何況2011 年是不值得冒大險的一年，原因是：一、透過減息、減稅及量化寬鬆政策才令美國經濟保持低增長。一旦QE2 完成以及2011年底國會不再延長布殊的減稅計劃，今年下半年美國的經濟是否仍可樂觀呢？

二、油價上升至接近100 美元一桶，美國汽油零售價升至3.2 美元一加侖，這是大部分美國消費者所難以接受的。

三、 2009 年至今，美國房產不升值，只是美股上升。上述情況香港也曾出現，如1998 年9 月至2000 年3 月時的情形，最後是香港樓價拖低港股，並不是港股帶起香港樓價。美國這次的情況又如何呢？目前美國經濟有如「溫水煮蛙」，青蛙仍然能在溫水裏游泳，尚不知死期何時？

別被指數蒙騙

美國經濟仍在復蘇中，但中國經濟已面對通脹壓力。美國經濟需要低利率去扶持，中國經濟則需要加息去壓抑。如只看指數，美股2010 年是跑贏了A 股指數，你知不知道2010年有多少隻A 股升幅超過100％呢？請不要被指數欺騙了。

1967 年如你投資美股，到2007 年10 月你的財富只上升了十七八倍。同樣資金在1967 年投資港股，至2007 年10 月升值高達342 倍！1997 年7 月1 日投資港股至今上升了60％，但投資A 股卻上升了136％。

箇中原因是1967 年起美國製造業工序開始大量外移，令美國經濟出現長達十六年的滯脹期，直到1982 年世界經濟進入環球化時代，對美國的電腦軟件、通訊設備、網絡等（簡稱TMT）的需求大升，美國經濟才進入另一繁榮期。

本文為作者【圖】出席信報EJFQ 論壇時的發言講辭，本文為上篇，下篇下周一刊出。

曹仁超

比亞迪賤賣存貨大幅裁員 與經銷商關係出現緊張局面

011年02月27日 10:03 來源：中國廣播網 滿朝旭　 據中國之聲《新聞縱橫》報道，昨天（26日）有媒體報道，比亞迪在對旗下多款車型降價的同時，也正在展開大規模的裁員計劃，而且被裁減的主要是汽車銷售人員。賤賣存貨，轟走夥計，這儼然是一副買賣要散夥的景象。聯想到去年比亞迪經銷商大規模退網事件，以及巴菲特打算拋售比亞迪股票的傳聞。 　　最近一段時期，比亞迪為何頻傳負面新聞？號稱2015年要成為中國汽車企業第一的比亞迪遇到了什麼問題？根據媒體的報道，比亞迪的裁員計劃從春節前就已經啟動，尤其是汽車銷售部門，裁撤了大約三分之二員工。但是汽車業知名分析師賈新光認為，這則消息有誤，因為銷售人員裁不裁，不歸比亞迪管，是經銷商的事。 　　賈新光：經銷店裏用多少人這不是比亞迪來說。比亞迪給一個經銷店說，你今天賣一千輛車，但是你用多少人這個比亞迪不管，比亞迪它就是說這個招工只招自己工廠的，經銷商是自主招工，自主經營，你用多少人這個他不管。 　　賈新光告訴記者，如果真的是大規模裁減銷售人員，說明比亞迪的經銷商有壓力了。那麼，他們的壓力來自何處呢？一位北京的汽車銷售業內人士向記者透露，比亞迪和經銷商的一些合作方式，確實有問題。 　　銷售人員：你比如說給他（經銷商）的獎勵，他（比亞迪）是不以金錢作為支付的形式，他是以車的形式。我獎勵你，比如我應該獎勵你100萬，我全折成車。這樣比亞迪的經銷商就越來越困難，資金週轉相當難。是給我車了，車本身就賣的非常低價出售，而且是賠錢出售。售後服務呢，買這車的人，在質保期之內，廠家有規定，質保期之內，常規保養不在4S店做是不負責質保的，硬著頭皮沒辦法只能在4S店做，但規定的收費標準又偏低了，所以售前也好，售後也好，難度越來越大，幹不動了！以車當錢，兌現給經銷商，中國汽車工業協會助理秘書長杜芳慈表示，這種方式10年前就已經被否定了，而與經銷商關係的好壞就決定了一個企業是否穩定。 　　杜芳慈：這種頂車的方式在我們國內曾經有過這種做法，大概有十年了吧，我們清三角債的時候就有大量這樣的問題出現。對於一個汽車工業來說，是一個上下游產業鏈比較長的行業，一定要處理好和經銷商和供應商的關係，使他們能夠賺到錢，這才能夠保持產業鏈的穩定。 　　實際上，去年比亞迪就發生過退網風波。從去年3月開始，湖南、浙江、北京、成都、鄭州等地的許多重量級經銷商先後退出比亞迪的銷售網。比亞迪銷售管理人員曾經對媒體表示，如何管理消化好經銷商網路是比亞迪的首要難題。 　　不僅如此，比亞迪去年三季報顯示，同期存貨從44億元提高到了72億元，因此，一個星期前，多款比亞迪汽車的降價行動，被認為是著急出貨以補充資金。中國汽車工業協會助理秘書長杜芳慈認為，作為汽車領域後起之秀的比亞迪，高速發展過程中，出現問題在所難免，但企業還是應該好好理解行業規律。 　　杜芳慈：比亞迪在我們民族品牌裏應該叫後起之秀，由於發展過快，可能會帶來一些不平衡，發展中間是會遇到的，不要太奇怪。但是作為一個後起的企業，一定要更好的理解汽車行業的規律，使企業工廠的發展能夠更好的符合生產和銷售的規律，這樣發展才能更好。 Any big problems in 1211.HK? Dose The God know any of it?

新年车市开门红延续增长 ２月局势尚不明朗

新年车市开门红延续增长 ２月局势尚不明朗2011年02月23日 07:38 来源：深圳商报 　　中国汽车工业协会近日发布的数据显示，2011年1月汽车销量达189.43万辆，同比、环比分别增长13.81%和13.67%，延续了去年的红火，再创历史新高。由于今年过年较早，并且经过去年底消费力的爆发性释放，车企们普遍对于产量有所控制，1月份汽车产量为179.79万辆，低于当月销量，同比增长11.33%，但环比下降3.58%。 　　值得注意的是，虽然产销保持增长，便相比去年32.44%和33.83%的产销增幅，明显呈放缓之势。业内分析，增速回落主要是因为去年相关优惠政策中止，以及部分城市实施限购令的影响所致。 　　2月份虽已经过半，但从各地反馈的车市情况参差不齐，在整月数据出台前，局势尚不明朗。据分析，今年2月仅有16天的工作日，是多年来工作日最少的月份，因此本月产量不会很高。此外，由于油价进一步上涨；节后汽车的刚性需要降低，进行市场传统的小低谷期，所以对于销售也不可做过高预期。事实上，对于2011年中国车市的预判，无论是持继续增长的乐观论，还是持转入低谷的悲观论，2月的产销数据都很关键，一年的走势，而此或可见端倪。 　　此外，由于小排量优惠政策中止、油价上涨以及限购令，三大近期负面因素对于小排量低档车型影响更大，1月份自主品牌市场份额出现下滑，其中，轿车自主品牌共销售34.99万辆，占轿车销售总量的32.69%，分别比上月和上年同期下降1.43%和2.03%；而乘用车自主品牌共销售70.34万辆，占乘用车销售总量的46.01%，环比和同比市场占有率分别下滑1.15%和2.99%。(萌) （责任编辑：董琳）

2333.HK GreatWall Motor

2333.HK GreatWall Motor just release its positive earning growth. It is not surprise if you can visit the company's website frequently. The company had already released its sales report and careful investor can calculate its profit based on the numbers released.

But, I found something quite interesting. (See as above)

《華爾街日報》-- 中國經濟中增長數字沒有爭議的領域之一，便是其規模龐大的網絡與移動通信市場。關注參與這個無可阻擋的增長題材的辦法肯定是物有所值的。 當一個市場的手機用戶達8億、而互聯網用戶又達到了這個數字的一半，其增長數字往往居高不下。而現在中國智能手機市場（理論上是把手機和互聯網合併在了一起）的前景正越來越多地引起關注。 去年香港一場新聞發佈會上，有人大膽預測﹐到2015年，中國智能手機用戶將達6億。會上沒有提及的是，中國本土智能手機品牌有可能成為其中的亮點。一些分析師預計，內地小廠商借谷歌(Google Inc.)Android操作系統之力，將對諾基亞(Nokia Corp.)和摩托羅拉(Motorola Mobility)等公司形成激烈得多的競爭。 當然，我們首先需要把價格降到可承受的範圍，中國的智能手機市場才可以起飛。蘋果公司(Apple Inc.)的iPhone不是人人都買得起。中國市場平均每月手機話費是11美元，美國是50美元。據野村國際(Nomura International)的分析師根據這些數字計算，中國目前只有5%的手機用戶每月話費達到了使用iPhone套餐所需的30美元。 智能手機在內地普及的一個障礙是3G用戶的增長速度。3G在中國的頭兩年增長緩慢，截至2010年10月用戶才3,800萬。今年隨著更好、更便宜的智能手機上市，這個市場似乎正處於起飛的邊緣。從野村對購買能力的研究來看，當入門級智能手機的價格降到人民幣千元（150美元）的時候，就會引發一場“革命”，也就是大規模普及。 你或許以為，市場向技術更先進的智能手機轉換應當會有利於國際大品牌，更何況在過去，內地生產商或小品牌在手機市場的競爭往往是以很大的差距落後於人。但現在的情況可能會有別於以往。 谷歌Android操作系統的採用可為各方提供均等的機會，使一些不知名的生產商走向前台。野村分析師認為，Android操作系統降低了代工廠商和低端品牌與諾基亞、摩托羅拉競爭的技術障礙，特別是在中低端市場。 直觀地看，這樣說有道理，因為在新款觸屏手機當中，真正越來越重要的是瀏覽器和軟件，而不是硬件的外觀。 與此同時，中國移動(新聞 - 網站 - 圖片)等運營商正在開發自有智能手機平台，供手機生產商採用。其中中國移動就有自己的OPhone，以Android操作系統為基礎，使用了一系列“開放移動系統”(Open Mobile System，簡稱OMS)的軟件，經過微調後，將用於中國自有3G技術TD-SCDMA。這條道路如何打開局面並不清楚，但在為小廠商降低技術門檻方面，應該會發揮與Android類似的作用。 野村分析師認為，可能受益的包括TCL通訊(新聞 - 網站 - 圖片)科技控股有限公司(TCL Communications Technology Holdings Ltd.)、比亞迪(新聞 - 網站 - 圖片)電子(BYD Electronic Co.)和中興通訊(新聞 - 網站 - 圖片)股份有限公司(ZTE Corp.)等。台灣以高端智能手機聞名的宏達國際(HTC Corp.)今年將推出中低端智能手機，也是野村國際重點強調的一家。 這種情況有可能使外資通訊廠商在賺錢曾經極為容易的中國市場再次失望。修建3G電信網絡的肥厚合同中，有很多都被中興和華為技術有限公司(Huawei Technologies Co.)等獲得，這已經讓其他國家的電信基礎設施企業遭受打擊。2G時代不是這樣，當時中國缺乏技術，不得不請求外國人修建網絡。 手機行業仍舊顯得比其他行業保險得多，因為做出購買決定的是單個客戶，而不是國有企業。而且市場領導者諾基亞過去在中國手機市場一直維持著40%的市場份額，不過據報現在的份額更接近35%。 這一切讓諾基亞更有必要在近期業績乏力之後，找到一個有效的智能手機市場戰略。可以肯定的是，如果內地生產商在中國搶先一步，它們將很快在其他新興市場發揮低價智能手機市場的優勢。 但在座次的變更還沒有實現之前，投資者需要謹慎。野村預計中國本土品牌手機生產商相比其國際同行的估值差距即將縮小。 WHY THEY MISS OUT 2369.HK, China's market leader in CDMA smartphone.

宇龍酷派高端異類

宇龍酷派高端異類 2011年02月09日16:10　 來源：英才 作者：王穎　　從波導、廈新到TCL，一個個國產手機廠商崛起又衰落，又一批手機廠商以各自獨特的模式“野蠻生長”起來。 　　 在國產手機廠商中，其實並不缺少獨辟蹊徑的成長方式：天宇朗通，前身是三星在國內最大代理商，拿到手機生產與銷售牌照兩三年，利用渠道優勢，搖身一變即成為銷量第一的國產手機品牌；基伍（Gfive），一個國內消費者幾乎沒有聽說的名字，從做OEM到自主品牌，手機2010年總銷量約2500萬部，去年最佳季度排名達到全球第九。 　　 與國產手機強勁增長的勢頭相反，過去的一兩年中，全球前五位的跨國手機大佬們，除了三星都或多或少地遇到了一些麻煩：諾基亞面對蘋果iPhone在高端市場的強大壓力，利潤下滑，逐漸失去老大的光芒；摩托羅拉在虧損泥潭中重組、分拆；LG、索愛等也業績低迷，在智能手機市場發展緩慢。 　　 國產手機這邊風景獨好嗎？其實不然。根據互聯網調研中心的數據，2010年中國手機市場品牌關註度排名中，只有聯想進入前十名。一直以來，外資手機品牌也始終占據國內銷量的前三名。 　　 性價比高，似乎成為國產手機最大的競爭力。研發能力弱、缺少創新、利潤普遍較低……這些成為國產手機很難跨越的短板，也就造成它們沒有可持續的競爭力，國產手機第一的交椅也不斷地更換。 　　 宇龍酷派，同樣是一個“異類”。靠運營商手機定制起家，成功地走上高端路線，尤其是在CDMA市場，與三星市場份額不相上下，成為國內CDMA老大的有利競爭者。 　　 易觀國際分析師路理彬告訴《英才》記者，由於Android平臺的普及，聯發科、展訊等提供的性價比較高的芯片，都使得國內手機廠商生產智能手機的門檻和成本大幅降低，而運營商為了推3G市場，中低端的智能手機也是他們的需求。多方的因素，將促使2011年國產手機會獲得更大的發展空間，國產智能手機銷量有望突破千萬。 　　 國內的手機市場會像白色家電那樣，形成一股強大的本土力量嗎？ 　　宇龍酷派董事長郭德英已經提出，要在三年內實現銷售額過百億元，“宇龍酷派可以做得比蘋果更好”，可理想真能變成現實嗎？

1月寶馬汽車全球銷量增28%至11萬輛

1月寶馬汽車全球銷量增28%至11萬輛 2011年02月09日 08:18 來源：蓋世汽車網 · 蓋世汽車訊 德國豪車製造商寶馬汽車公司日前宣佈，2011年1月該公司在全球範圍內的汽車銷量繼續出現大幅度增長，上個月該公司汽車銷量同比增長28%至10.5萬輛，其中，寶馬在歐洲地區的汽車銷售量爲4.9萬輛，同比增長了19%。 寶馬汽車公司還表示，除了歐洲市場之外，該公司旗下的寶馬、寶馬MINI與勞斯萊斯三個汽車品牌在美洲、非洲和亞洲市場的銷售業績亦取得了不錯的成績。 寶馬汽車公司所公佈的資料顯示，2011年1月寶馬汽車品牌銷量增長30%至9.1萬輛，其中寶馬5系列車型的銷售量更是增加了一倍以上。 據悉，2010年寶馬集團全球銷量同比上漲13.6%，至146萬輛，僅次於2007年的銷量150萬輛。 It is time to return to 1114.HK. Please mark down my prediction: 1114.HK will reach 10HKD within 2012 YR.

投資成功十法：

投資成功十法： 一、趨勢是你的朋友，上升趨勢才是你最好的朋友。一旦上升趨勢完畢，甚至最好朋友亦要分手。 二、做人要勤力但非蠻幹；既要低頭拉車、亦要抬頭看路。 三、牛市中有下跌股份，熊市中有上升股份。 四、不要感情用事，應該理性分析。 五、Keep it Simple，不要將事情複雜化。 六、投資之前先做好功課。如事前不做足功課是最危險的行為。 七、投資你懂的項目，不投資自己不懂的東西。 八、人總要活下去。失敗乃成功之母，成功之後下一步可能就是失敗。因此成功不驕傲、失敗不氣餒。 九、每個投資項目應獨立處理。 十、遠離群眾，不要活在群眾的歡呼聲中。你的投資回報來自事前研究 From Mr Cai Ren Chao.

一千個買華晨的理由(8)

2月5日上午， 在剛剛落成的華晨汽車A級車工廠內，一輛輛A級車正從生產線上緩緩流下。“華晨汽車A級車工廠總佔地面積38萬平方米，耗資25.6億元，投產後最高產能可達到每年15萬輛，是目前國內自主品牌轎車中規模最大的A級車生產基地。”華晨汽車集團總裁助理萬宇非說，小排量經濟型的A級車是中國汽車消費市場上所佔比例最大的產品，既能滿足家庭消費，也可滿足商用消費。“華晨汽車A級車工廠落成投產後，將進一步提升華晨汽車集團的產銷能力，預計量產後，中華A級轎車將佔全部中華品牌轎車產銷量的四分之一。” 雪佛蘭科魯茲日產目標700輛，別克GL8日產目標265輛……在華晨寶馬西部的上海通用(沈陽)北盛汽車有限公司，總裝車間電子顯示屏展現的數字歡快地翹起了兔尾：雪佛蘭科魯茲月產超萬輛，別克GL8月產超過6000輛。 華晨寶馬、上海通用北盛、華晨金杯、華晨中華“四駿”齊鳴，讓“沈陽造”汽車迎來了“開門紅”：四大整車廠1月份預計產車4萬輛，實現產值52億元。華晨金杯13萬輛、華晨中華15萬輛、上通北盛29萬輛、華晨寶馬8萬輛，到兔年歲末，“沈陽造”汽車將唱響“歡樂頌”：直奔65萬輛目標，比2010年增產8.5萬輛。 1月17日，伴隨著上通北盛全新別克GL8豪華商務車正式下線，並發往全國開始銷售，沈陽汽車城全面拉開了2011年跨越式發展的序幕：在70平方公裏的熱土上，大東區將致力于調整空間發展結構，加快產業集聚區、生活配套區、整車核心區、汽車文化產業區和綜合服務帶的建設步伐，推進大東區現代化新城區的開發建設和老城區環境改造，在“生產、生活、生態”的框架內，托起一座集研發、制造、貿易、博覽、居住、運動、旅遊等多功能于一體的綜合性汽車產業基地。 東部熱力升騰，西部也不甘寂寞——“車”的活力元素在“鐵西制造”格局中熠熠生輝。 2月4日下午，走進沈陽經濟技術開發區大潘鎮的趙家村、侯家村、小祝村，記者看到投資50億元的沈陽“寶馬新工廠”已進入廠房框架施工階段。在這裏，寶馬將建起焊裝、涂裝、總裝、發動機車間及相關配套設施，並在今年投入試生產。華晨寶馬高級副總監雷小陽告訴記者，“寶馬新工廠”投產後，將先行組裝生產寶馬X1，到2012年，國產化率達到30%。 “廣汽日野去年成為廣州亞運會惟一指定的客車供應商，並簽下了100輛的大訂單。這些‘亞運客車’駛上廣州街頭後，贏得了志願者和國內外來賓的一片掌聲。”在廣汽日野(沈陽)汽車有限公司的生產車間，公司副總經理郭伍雄指著一條機器人等離子切割生產線告訴記者，這條生產線投入生產後，實現了汽車縱梁的自動化切割，標志著國內客車車架總成的制造水平躍上了新臺階。“憑借著自主創新，今年廣汽日野(沈陽)汽車有限公司的產值將突破5億元!”郭伍雄十分興奮。 記者 趙國清 通訊員高旭、侯超

330.HK Espirit

330.HK used a king of stock in HK's stock history.Starting from a single dollar stock to a over 100 dollars stock in 10 years. But after the retirement of Ying Li Yuen, former CEO of 330.HK and the worsning economy of the Eurozone, the company experience several waves of downturn and now reach only 40 dollars. But seeing the recovering of Germany's economy, is it time to re-rate the value of it.

商务部以旧换新扩容 手机呼声最高

商务部以旧换新扩容 手机呼声最高 2011年01月28日 09:10 来源：信息时报 刘莉 　　记者了解到，基于第一批产品以大家电为主，那么接下来以旧换新新纳入的产品很可能是针对小家电和手机。而手机无疑是消费者最希望纳入的产品之一。因为手机更换需求频繁，将手机纳入以旧换新政策，将有更多消费者受惠。据易观国际数据显示，仅2010年上半年，中国手机市场销量规模就达到了 11418.7万部，相当于全国13个人之中就有1个人买新手机。另据广东省通信行业协会秘书长刘保春介绍，广东省移动电话的拥有率已达到98%。手机的消费周期大概是2~3年，一些追求潮流的人士更是年年换机，随着消费者对3G业务和智能手机的认识加深，一轮销售热潮还将掀起。 　　其次，手机小巧，在以旧换新的过程中无论是对消费者还是商家，更易于操作。“送旧”和“换新”几乎可以同时实现，而不像冰箱、空调、彩电等前面提到的5类家电那样，需要先上门“收旧”，而后才能实现“换新”。 　　此外，从节能环保、市场良性竞争等大环境层面来看，对手机进行“以旧换新”实属必要，因为一方面，手机零部件、电池含有大量有毒重金属与化学物质，对环境和人类健康有很大威胁；另一方面，由于缺乏正规的回收渠道，废旧手机流入到二手市场后被不法商人翻新再销售，存在安全隐患。 　　基于以上原因，信息时报记者认为手机应成为以旧换新扩容政策中首个被纳入的产品，当然，在提供售价10%的补贴当中，一定要有一个补贴上限。这就好比，上述已实施的5类产品中，彩电、电脑补贴上限为400元/台，冰箱(含冰柜)为300元/台，洗衣机为250元/台，空调为350元/台。当然，由于手机更新数量特别巨大，至于如何规定补贴上限，的确是一个颇具挑战的考量。 　　电磁炉、电饭煲等小家电产品也十分有望纳入以旧换新产品目录，但小家电产品的价格不高，通常只有几百元，消费者有可能认为为了几十元补贴而去办理繁杂的以旧换新手续，而放弃以旧换新补贴。所以信息时报记者建议，如果手机和小家电均能纳入以旧换新政策，手续层面越方便越好，最好能做到“收旧”和 “换新”同时进行。

1114.HK valuations

A very simple valuations which can be done by any investor who have an excel.

You can make another valuation for the year 2011 or 2012 too.

You may not get it 100% correct but at least you have a better understanding of the earning power of the company you invested.