小弟真是見識少!

而其中網友提及的大阪城,加上伏見城(伏見桃山城),都是以鋼根水泥作的所謂"A貨",提供冷暖氣的城堡...... 其實,日本只有4個城堡算是"國寶級",分別為姬路城,彥根城,犬山城以及松本城(因為它們都是原本的建築,不是在2戰後60年代經濟高速增長時重建的(大阪城等都是此時重建))至於關西地區值得去的城堡,彥根算是代表(由大阪出發大約1.5小時,跟去姬路差不多). 另外,你由關西空港出發,在岸和田站停靠時都會看到一個小小的城堡,它就是岸和田城,都可一遊還有推介在奈良附近的伊賀上野城,又稱"忍者之城",由築城大師藤堂高虎所建,由JR奈良出發,經木津轉私鐵伊賀鐡道伊賀線至上野市即可.......其實,城堡的類型很多,有平山城,山城,水城等方式,你提及的岐阜城,另外位於四國的伊予松山城,位於廣島的岩國城都是山城,要到達城堡入口都要坐吊車/纜車才可去達,又以岐阜城的高度最高(位於金華山山頂). 最後,部分城堡內的紀念品售賣處都有紀念幣(メタル)出售,我自己10多年來都儲了15個,分別在島原,熊本(都位於九州),伊予松山,今治(四國),廣島,姬路(中國地區),和歌山,大阪,伏見桃山,長濱,彥根(近畿),岐阜,濱松,松本(中部甲信越),以及小田原(關東).來年1月都再去東京,都時會考慮前往埼玉縣行田市內的"忍城". 在hk dis 看到的一個post, 日本迷是也! 我只去過姬路城及a貨大阪城!

2369.HK

3G洗牌效應初現 CDMA3G市場酷派首超三星居首 通信世界網（CWW）11月25日消息 中國電信主推3G互聯網四通道手機和千元3G手機的策略成效逐步顯現，據權威機構賽諾最新發佈的數據報告顯示，CDMA 3G市場在10月份繼續保持增長，10月份銷量約120萬台；同時，CDMA3G終端廠家市場排位發生較大變化，酷派10月份的市場佔有率上升為20.5%，首位超越三星成為第一名，三星、華為分別居第二、三位。業內分析人士認為，3G市場的洗牌效應正在顯現，率先布局3G市場並具有強大產品線的酷派超過三星首奪第一名並非偶然。 3G銷量單月首超500萬台 酷派EVDO第一 iPhone 4、酷派N930、三星I909等旗艦3G手機輪番登場，3G手機變得異常熱鬧，關注度迅速提高，同時，千元3G手機的推出，加速了3G產業的普及步伐。據賽諾數據統計，10年10月份，3G手機銷售首次單月突破500萬台，相比9月份增長11.5%。同時，諾基亞、三星、酷派繼續占據3G產業前三甲位置，酷派成為前三甲唯一入圍的國內品牌。 同時，3G市場的快速發展也激發了洗牌效應，市場排名格局也在發生變化。在CDMA3G市場，酷派憑借3G互聯網四通道和多款千元3G手機的熱銷，10月份EVDO市場佔有率提升為20.5%，首次超越長期居於第一名的三星，成為CDMA3G市場的新科狀元，三星以19.6%的市場佔有率居第二名，華為市場份額也提升到12.5%，成為第三名，三個廠家EVDO市場份額合計超過50%，產業集中度明顯。 三電咨詢資深分析師鄭恒表示，今年3G市場的快速發展超過預期，以三星、諾基亞、酷派為代表的3G領先品牌繼續保持強大的先發優勢和創新優勢，酷增長勢頭持續強勁，在CDMA3G市場超越三星奪得第一，對志在發力3G市場的手機企業無疑具有示範意義。 EVDO市場Android激戰 單月有望破200萬台 業內分析人士認為，3G市場的競爭將聚焦Android平台手機的爭鬥。中國電信上半年提出了重點打造“千元3G智能手機”和“全系列3G智能手機”的策略，包含普及型、時尚型、商務型和旗艦型四種類型，特別是千元Android手機的力度加大，使CDMA3G手機銷量10月份再創歷史新高。 據賽諾數據顯示，10月份EVDO手機銷售突破120萬台，中國電信目前正全力打造的新一代3G互聯網四通道手機，全力對抗IPHONE 4，爭奪3G高端用戶市場，其中中電信與酷派聯合打造的首款新一代四通道旗艦產品酷派N930近日即將全面上市，主打高端商務人群，也是酷派首款基於Android平台的高端旗艦手機。據瞭解，酷派對Android操作系統進行深度二次開發，形成酷派具有差異化的產品特色與酷派智囊基因，同時採用稀有鈦金屬與陶瓷按鍵，大大提高了手機的檔次與品位。此外，中國電信還將推出多款新一代四通道手機，以期在3G高端市場形成合力。 同時，中國電信也加快了千元Android手機的推出，目前中興、華為、酷派等廠家表現積極。據悉，酷派將會在年底推出3款左右的千元Android手機，其中首款千元android EVDO制式酷派D530將會在12月初發佈，這是一款3.5英寸大屏幕的Android手機，融合了開心網、人人網多種SNS應用以及移動QQ等即時聊天軟件，是一款時尚高性價比的3G手機。 三電咨詢資深分析師鄭恒表示，隨著千元Android手機的大量推出，中國電信聯合終端廠家打造了豐富的3G產品陣容，預計EVDO銷量單月將很快超過200萬台。 Just keep in mind that at the first half of 2010, 2369.HK sold only 2M pieces of 3G mobile phones only. I expect the sales volunme will surge in the second half of 2010 and increase sharply in 2011.

無為?

差不多看完了张化桥的新书,越看就越认同他的主张:买卖股票的最高境界是无为. 这不等以说买了股票后就完全不理, 要是你打算买了股票后就不再理他, 任由他自生自灭, 那倒不如把钱放在银行. 我认为的无为是, 我们做买卖决定的时候, 不用想得太复杂, 不要以为自己有神秘的水晶球, 可以预知未来, 未来只有过去了才知道. 经常想着要捕捉最低点, 不到最高点就永远不买, 这种投机心态, 注定要失败. 就算不失败, 也会让你错过好多赚钱的机会. 我觉得投资最重要的是持之以恒, 不要因会今天输了钱就觉得投资是万恶之源, 抽身而去. 也不可以因为赚了大钱而骄傲, 轻敌,股市既可以是你的好朋友, 也可以随时要了你的命. 保持一个平静的心, 把投资当成是一个生意, 投入精神, 时间, 多相信自己的判断, 不要受市场噪音的影响, 经过长年累月的经营, 这盘生意总会有开花结果的一日, 而这一天, 一定不会遥远无期.

參考: The Little Book That Beats The Market

http://data.book.163.com/book/section/0000fPOC/0000fPOC8.html

I just read the book from Joe Zhang, Managing Director of UBS (Asia) and find that there is a formula that can beat the markets. For details, please refer to the link.

It is impossible to calculate all the companies in Hong Kong, so I just pick the Sports Sector to make a simple comparison.

I will find out the 有形净资产回报率（returns on tangible capital employed）later.

夠分啦..........可以去芬蘭啦!

Started on 2007 and I spent over 3 years to gain required miles for redemption of a roundtrip ticket to Finland.

Or I may wait and spend more to gain 60000 miles. 60000 miles can bring you to London, Milan, Vienna..................all the famous cities in Europe.

一千個買入華晨的理由(6)

中國市場需求劇增 “奧奔馬”加班產豪車

國內消費者購買豪華車的熱情高漲，奔馳、寶馬僅用三個季度就分別完成了全年銷售目標。由於新車型需求增長過快，這兩家全球最大的豪華車製造商的本土工廠節假日照常運營，並將縮短聖誕節的休息時間。 　　今年前三季度，三大豪華車品牌奔馳、寶馬、奧迪在華業績增長驚人。記者瞭解到，寶馬銷量超過12萬輛，提前完成全年目標。奔馳則以超過10萬輛的業績提前完成目標，增幅達到驚人的129%。而奧迪以17萬輛的業績逼近全年20萬輛的目標。 　　由於在華銷量大增以及新車型不斷面世，奔馳、寶馬的本土工廠一直加班加點。記者獲悉，寶馬在德國的兩家工廠從今年開始節假日一直照常運營；戴姆勒集團的漢堡工廠在假期為奔馳E級和S級轎車生產配件。另外，這兩家豪華車品牌還將縮短聖誕節的休息時間。而奧迪也計劃增加工人，輪班生產提高產量。 　 　據悉，中國豪車市場今年增速高達70%，銷量接近70萬輛。“中國豪華車市場在今年的需求量劇增，暢銷車型目前是一車難求，進口豪華SUV加價5萬到 20萬已經成了家常便飯。”渤海證券汽車研究員邵琳表示。另外，美國車市的複蘇，也是豪華車工廠加班趕產的原因之一。（劉卓）

2011年豪车将领唱中国车市

专家预测：2011年豪车将领唱中国车市 　　到2015年，中国豪车销量还将再次翻一番 　　——J.D.Power 　　市场的火爆刺激着各大豪车巨头的神经：一波又一波的活动推广让人目不暇接，一款又一款的新车接踵而至，一条又一条的金融贷款政策让人热血沸腾。奥迪刚刚推出了A3，宝马紧随其后，祭出1系双门及敞篷轿跑，奔驰更是首次将全新A级车拿到了中国。即便如此，巨头们依然不满足于进口车的引进速度，干脆直接加快了中国新工厂的建设：奥迪第二工厂、宝马第二工厂、北京奔驰新工厂，就连一向专营进口车的雷克萨斯，也已开始酝酿国产新工厂的建设。而在网络扩张方面，其势头更显“疯狂”——在11月18日的新A级发布会上，奔驰(中国)高层对本报表示：“明年，我们的网络还将增加一倍！”奥迪高层甚至放言：“要用3年的时间完成100万辆的目标！”这一切，绝不是战前鼓舞士气的口号，而是没有半点水分的真枪实弹。以成都为例，目前本报独家获悉：在明年底之前，奔驰将新增4家4S店达到6家的规模；宝马将新增2家达到6家的规模；奥迪将新增3家达到7家的规模；进口大众和保时捷等小众高端品牌，也将新增1家达到2家的规模。不仅如此，为了加大销售力度拼抢更多的市场份额，宝马还首次在成都设立了西区督战，而奔驰的“南区战略”将在下月正式登场。种种迹象表明，豪车品牌正史无前例地奔跑在中国车市的高速路上。 　　 中国市场真的需要这么多豪华车吗？至少到目前为止，对于未来豪车市场的发展，各品牌不约而同表现出一致的乐观态度。奔驰(中国)副总裁王燕在接受本报专访时信心满满：“一般来说，一个成熟的汽车市场，豪华车所占比例在15%左右，美国是15%，德国则达到30%。而目前中国不到5%，其增长潜力显而易见。”一汽-大众奥迪销售事业部执行副总经理张晓军则表示：“近几年，中国豪华车市场都保持整个行业两倍以上的增速。今年不出意外，豪车市场应该是接近70万的销量，较去年增速高达70%。”与此同时，J.D.Power及关联公司预测，“到2015年，中国豪车的销量还将翻一番。” 　　 实际上，无论是中国政府还是国外相关机构，都十分看好明年中国经济的增长态势。国家统计局日前表示，2011年中国经济仍将保持平稳增长；而国际货币基金组织(IMF)10月6日预测，明年中国仍将成为亚洲经济增长的主要引擎，预计经济将增长9.6%；摩根士丹利也预测明年中国经济将增长9.5%。因此，这对于2011年的车市尤其是豪华车来说，无疑是吃下了一颗蓝色药丸。“不能投资房产，股票又让人心寒，干脆先买辆宝马来开！”这也许是当下众多中产富裕人群的共同心声。 Source: 中國經濟網 2010-11/23

PE 股

曾经有一段时间我很喜欢体育用品类的股票,1368,1968,3818,136的年报我都看过了,一开始的时候最爱的是3818, 因为毛利高, 品牌好. 后来, 渐渐发现拥有自己的品牌才是制胜之道, 因次我开始留意1368和1968, 因为觉得他们的品牌在中国不高不低, 而且还算是出名的, 而估值也不算太高. 一有机会, 得把其中的一个纳入投资组合中. 1968: 一年你会买多少双运动鞋呢? 1368:你买的到底是运动衣还是流行服装呢?

一千個買入華晨的理由(5)

美銀美林首予華晨中國<01114.hk>評級「跑輸大市」，目標價6元，即2011年市盈率20倍。寶馬合營佔華晨上半年盈利56%，該行相信豪華轎車將出現供應過剩，憂慮削價促銷最終令毛利受壓，股價自6月累漲200%，現價2011年市盈率24.2倍，較大市值同業東風<00489.hk>及廣汽<02238.hk>溢價157%/118%，估值昂貴。 Fucking I-Bank research, do they really have a watch on the market of luxury market in China? The now situation is demand greatly larger than supply. How could they draw the conclusion of "供應過剩. Is a 24PE too high for a auto maker? I don't know but I don't think you can just judge if a stock is cheap or expensive simply referring to PE.

日本的國定假日2011

而2011年日本的國定假日(Calendar)，即「国民の祝日」如下，安排旅遊時別忘了參考。 ‧元日 　　　 １月１日，元旦。 ‧成人の日 　 １月１０日（一月第二個星期一），各地都會為滿２０歲的男女舉辦成人式以玆慶祝。 ‧建国記念日 ２月１１日。 ‧春分の日 　３月２１日，春分日，每年都不同。 ‧昭和の日 　４月２９日，昭和天皇的生日。 ‧憲法記念日 ５月３日，日本憲法實行之日。 ‧みどりの日 ５月４日，為感謝大自然賦予我們豐富的資源，很多公園都無料進場。 ‧こどもの日 ５月５日，兒童節，這是綸太郎很喜歡的節日之一，這段期間可以看到鯉魚旗滿天飄揚。 ‧海の日 　　７月１８日（七月第三個星期一）由於日本自許為海洋之國，為感謝海洋的恩惠，並希望國運昌榮和經濟繁榮之意。 ‧敬老の日 　９月１９日（九月第三個星期一） 敬老節。 ‧秋分の日 　９月２３日 秋分日，每年都不同，為緬懷祖先，追逝過去的先人，也是天皇秋季祭祖的日子。 ‧体育の日 １０月１０日（十月第二個星期一）體育節，鼓勵人們追求健康的身心。 ‧文化の日 １１月３日 以自由、平和和愛為主題，紀念對日本文化有貢獻的人，這一天各地也會舉行文化活動來慶祝，很多博物館及文化設施入場都免費，很可以利用，可以參考関西文化の日。 ‧勤労感謝日 １１月２３日 為感謝日本人辛勤的工作與生產，所以為全國放假一天。‧天皇誕生日 １２月２３日 現今天皇（明仁陛下）誕生日。

一千個買入華晨的理由(4)

猝不及防的寶馬日前終於進行了表態，而這背後所體現的，則是華晨寶馬中外雙方在車型上的爭奪已經達到了白熱化 　　『我們從來沒有說過要在中國生產寶馬7系，也從來沒有這樣的打算。』日前，針對華晨寶馬中方政府人士的『逼宮』，寶馬(中國)相關負責人終於開口回應了。 　　不久前，華晨寶馬第二工廠正式在沈陽奠基，按照華晨寶馬的規劃，在兩年之後的2012年，這裡將有一座年產能達到20萬輛的新工廠拔地而起。至此，寶馬未來在華總產能將達到30萬輛，超越奧迪20萬輛的產能總量。產能擴張背後要用銷量來填充，而銷量自然要用車型來實現，為此，遼寧省政府領導人直接在奠基儀式上代表華晨向寶馬『索要』7系。 　　猝不及防的寶馬直到日前纔終於對此事進行了表態，而這背後所體現的，則是華晨寶馬中外雙方在車型上的爭奪已經達到了白熱化。 　　車型博弈 　　據了解，華晨寶馬新工廠項目總投資額為50億元人民幣，由華晨和寶馬雙方各出資50%投建，建設完成後，寶馬在中國的總產能將達到30萬輛。 　　投建新工廠，這是華晨寶馬的必然之舉。據了解，華晨寶馬工廠的一期產能規劃為3萬輛，實行了三班倒生產之後，產能提昇到了4.4萬輛，但華晨寶馬2009年的產銷量已經達到了43702輛，產能的緊張局面不言自明。 　　不過，與2009年的銷量相比，華晨寶馬30萬輛的產能規劃則顯得有些龐大了。到底拿什麼車型來實現產能的充分利用?華晨寶馬在用產能向外界宣布了對奧迪的挑戰之後，車型問題將是接下來的關鍵。 　　不久前，《中國經營報》記者在采訪寶馬集團董事長雷瑟夫時，曾透露入門級SUV車型寶馬X1會引入華晨寶馬第二工廠。『沈陽工廠的擴建計劃已經公布，在這樣的激進策略下，寶馬將正式把X1投放在華晨寶馬的第二工廠進行國產，具體國產時間現在還不方便講。』雷瑟夫說。而在本次華晨寶馬第二工廠奠基儀式上，雷瑟夫卻拒絕對引入車型問題進行回應。 　　據華晨集團董事長祁玉民透露，新一代3系轎車及寶馬X1等產品將在不久後被引進，並在新工廠投產，『對於華晨寶馬來說，新工廠標志著產能提速，引進產品提速。』 　　不過，僅僅一款X1並不能填滿巨大的產能規劃，更不能滿足華晨的胃口。當看到雷瑟夫和祁玉民的表態都相對含蓄時，一直著力推進寶馬新工廠建設的遼寧省省長陳政高在奠基儀式上『意外』表示：『華晨寶馬新工廠建成後，產品品種更加豐富，不僅生產轎車，越野車，還有可能生產寶馬1系和7系。』 　　此言一出，業界一片嘩然。如果說1系還曾經在寶馬的考慮范圍之內的話，7系卻是從來沒有被寶馬提及過要國產的車型。隨後，寶馬方面立即選擇了沈默，對於外界的一切求證，寶馬均一言不發。『遼寧省政府領導人的目的很明顯，就是想通過政府的施壓，讓寶馬在中國投產更多的車型。』 　　難題待解 　　實際上，這已經不是華晨和寶馬雙方第一次在產能和車型等問題上出現博弈了。 　　早在2008年9月，華晨寶馬成立五周年時，在沈陽華晨寶馬工廠內，遼寧省副省長劉國強一臉凝重地走向發言臺，簡單寒暄了幾句之後，突然宣布：『華晨寶馬新增工廠將力爭於年內(2008年)開工，明年(2009年)投產，使華晨寶馬產能提昇至8萬輛，並准備投產代號為F18的新車型。』此後，劉國強便一言不發迅速離開現場。剩下華晨董事長祁玉民只得應付地表示：『我們確實在商量工廠擴產的事，現在還不方便，誰說的你去找誰吧。』此後，祁玉民也很快消失。 　　隨後，被《中國經營報》記者『找到』的祁玉民明確表示：『如果不引進新產品，就沒有必要建立新工廠。在究竟會引進什麼車型方面，我們希望是寶馬1系。』而寶馬方面卻一直閃爍其詞，這也是為什麼一直以來雙方在建立第二工廠一事上爭執不下的主要原因——產能緊張的局面要求新工廠迅速上馬，但引入車型的糾葛卻讓此事陷入僵局。 　　時至今日，新工廠終於奠基開工了，但關於車型問題，中外雙方之間顯然還沒有達成一致意見。『華晨方面頻繁向寶馬發起「突然襲擊」，從另一個層面上也說明了華晨目前處境的尷尬。』汽車業知名分析師賈新光認為，華晨自主品牌轎車業務在近一兩年裡表現差強人意，整個華晨的經營業績在2009年再次出現了虧損，『在自主品牌業務短期內看不到更大起色的情況下，華晨急切地希望合資企業能夠更多得貢獻利潤，因此，纔有了華晨屢次不經過寶馬同意公開索要車型的動作。』 　　據華晨內部人士講，寶馬車型裡利潤最高的當然要數寶馬旗艦車型7系、X5和X6等，2009年，寶馬7系轎車在中國的銷量達到了16006輛、X5和X6的銷量之和也超過16,000輛，『這幾款暢銷車型的早日導入成為了華晨集團的夢想。』 　　一個不可回避的事實是，在華晨和寶馬因車型問題互不相讓時，競爭對手已在悄然布局。日前，戴姆勒集團董事會主席兼梅賽德斯-奔馳全球總裁蔡澈公開表示：『奔馳計劃到2015年實現在華年銷量30萬輛的目標，並將在北京奔馳投資2億歐元(約17億元人民幣)，建設一個年產能10萬輛的發動機工廠。』而除奔馳之外，印度塔塔汽車也在日前宣布，准備將旗下的捷豹和路虎兩個傳統的豪華車品牌投放中國生產…… 　　『面對日益激烈的競爭態勢，華晨和寶馬目前最先要做的就是穩定住雙方的合資關系。』賈新光認為，正所謂『攘外必先安內』，只有內部達成一致意見，纔有可能更好地去化解外部競爭。 作者： 編輯： 彭昊波 來源： 中國企業家網

索羅斯基金考察中國無線 2369.HK

索羅斯基金考察中國無線 中國無線（02369）副總裁兼財務總監蔣超昨透露，最近剛在香港設立辦事處的索羅斯基金，上周二由索羅斯兒子帶隊，在大摩安排下，一行四人拜訪該公司，逗留了近兩小時。對於對方有沒有興趣入股該公司，蔣超稱並不知情。 中標110 萬部中移動大單 在最近中移動（00941）600 萬部中低瑞TD 制式3G 手機招標中，中國無線有兩款手機入圍，型號分別是F600 和F800，入圍手機總量共110 萬部，佔是次招標總數近兩成。中國無線計劃從本月開始陸續推出十款Android 智能手機，其中中電信（00728）CDMA 制式的有五款，中移動TD-SCDMA 制式的有四款，其餘一款為聯通（00762）的GSM 制式。 內地3G 市場今年增長加快，三種制式已錄得4000萬戶新增客戶，較去年的1000 萬戶增加四倍，工信部預計明年的3G 累計用戶可以達到1.5 億戶。對於公司在內地3G 市場佔有率， 蔣超稱， 三種制式中，CDMA-EVDO 佔25%，和三星一起共佔五成左右的市場。根據一家市場調查公司的統計，上月份中國無線屬下酷派手機銷量達28%，超過三星的24%；TD 方面，公司在銷售量排第三，市佔率12%，三星和華為分列一、二位。在銷售額方面則位於第二位，佔市場總額的17 至18%左右，僅次於三星。蔣超強調，公司下一步重點是力推售價千元人民幣以下的TD 智能手機；至於GSM 制式，進入前十位，公司擬明年推出3 至4 款GSM 手機搶奪市場。 由於加速推中低檔手機，中國無線下半年的毛利率料繼續受壓。蔣超表示，預計毛利率會由上半年的29.5%下降至下半年的25 至27%左右。不過，人民幣升值有利於減輕成本，因為該公司的70%零件依賴進口，其中包括芯片、IC 等。 該公司於上個月推出今年旗艦機型N930，本月底正式在市場銷售。蔣超透露，該手機定價近6000 元人民幣，是至今公司推出的手機中功能最為集全的，其中在短訊發送、搜尋、上網速度和保安功能方面，公司的評估是強於iPhone。他並稱，公司為加強對該款手機的銷售，計劃和中電信共同出資4000 萬元人民幣在中央電視台登廣告促銷。公司希望是款手機的銷量能達到十萬部。 中央警衛部隊採用酷派手機 此外，蔣超亦透露，公司正在研發中的平板電腦，預計要到明年下半年才能推出市場。按照設計，該公司將來推出的平板電腦有電話功能，支持雙模雙待，上網速度快於現時的iPad。在3G 制式上，仍然採用中電信的EVDO，操作模式則用Android。 他並證實，中國無線全資附屬公司生產的酷派3G手機，已獲北京中央警衛部隊採用。據了解，中央警衛部隊採用的酷派手機型號為N900，由中電信提供，主要的優勢是保密功能。

你調了沒有?

根據過去統計數字，美國中期選舉後，美股平均升9.6％。另一方面，日本在1998 年第二次推出量寬政策，日本股樓不升反跌。你信邊個好？作為投資者永遠面對不穩定因素，應對之法是控制入市資金比例。我老曹的策略是恒指O8 至12 倍時便七三分，12至16 倍便五五波，16 至20 倍便三七分，20 倍以上只投入15％本金， 呢個方法叫做AssetAllocation，各位不妨參考。其次按年齡分配，如你20 歲到30歲不妨全情投入，30 歲到50 歲七三分、50 歲到60 歲五五波、60 歲以上便三七分。 去年5 月到今年4 月，美國樓市反彈是因為政府提供8000 美元退稅計劃，今年5 月計劃完結後，美國樓市再次進入呆滯期。至於股市上升能否刺激樓市？ 1998 年9 月至2000 年3 月香港股市向好，但本港樓市這段日子不見得很好。 根據Hussman 計算，標普五百指數每升10％，可令該年GDP 升0.42％、翌年GDP 升0.35％，反映股市對經濟影響力十分有限。美國量寬政策的結果，相信同過去日本的結果十分接近，即只能令價回落、股價上升，但樓市仍然向下，美國未來GDP 只能保持低增長甚至萎縮。 切勿穿泳褲過冬 有一名日本商人Masat，二十年前在大阪經營中小型企業，當年他用相當於50 萬美元的資金購入一個小住宅，去年因生意失敗而出售住宅，竟只賣得二十年前售價的三分一，至今尚欠銀行11 萬美元！Masat 今年已49 歲，卻不知如何度過餘生。野村首席經濟分析師Richard Koo估計，隨收入消失，在資產升值潮結束後，上述情況將在美國出現！ 春夏秋冬一年四季，股市亦一樣。我老曹不敢說由2008 年11 月開始的升市已進入秋季，但晝短夜長的日子已經開始，各位千萬不可穿住泳褲過冬！適量減持應該是不錯的建議。 投資者六宗罪：1. 過分的慾望。1997 年8 月至今恒生指數過去十三年共升35 ％，但許多投資者卻希望自己年年能賺到35％回報。三分努力、七分天意，外在因素佔70％，有些時候要求可以高點，例如2009 年；有些時候要求須降低些，例如2008 年。2. 貪食不知飽。在股市高潮時仍100％投入，股市轉勢便走唔切，情況有如食自助餐，有人由頭帶到尾，食到肚痛都唔收口。 3. 貪勝不知輸。在衍生市場過分投入，而非只佔全部投資資金10％，當勝利沖昏頭腦之時，完全看不到危險已在前面。4. 樹熊現象，死抓住棵樹不放，而且十分懶惰不做功課，忘記止蝕。5. 不服輸。蝕本之時不但不止損，反而加碼購進，結果愈跌愈買、愈買愈跌，最後虧損慘重。6. 嫉妒。自己賺錢但不及別人賺得多而失去理智，亂了陣腳，做出愚蠢行為。 ■多謝林仕達先生3000 元捐款，集合一定數目後一次過給農家女學校。 曹仁超 信報 2010年11月15日

Enterprise Value

What Does Enterprise Value - EV Mean? A measure of a company's value, often used as an alternative to straightforward market capitalization. Enterprise value is calculated as market cap plus debt, minority interest and preferred shares, minus total cash and cash equivalents. Investopedia explains Enterprise Value - EVThink of enterprise value as the theoretical takeover price. In the event of a buyout, an acquirer would have to take on the company's debt, but would pocket its cash. EV differs significantly from simple market capitalization in several ways, and many consider it to be a more accurate representation of a firm's value. The value of a firm's debt, for example, would need to be paid by the buyer when taking over a company, thus EV provides a much more accurate takeover valuation because it includes debt in its value calculation. EV/EBIT:

全國最懶的城市 - 麗江

全國最懶的六個城市是：

NO.1麗江

評語：對逃離都市的人而言，這裏是田園；對迷戀夜生活的人而言，這裏也是都市。麗江與工作無關，與心情有關。

電視時間：零或無窮——在這裏，誰還需要電視呢？要麽開著，不看。

速食店：無。

步行速度：用走字都誇張了，應該叫遛達。

酒精度：66度以下，各種度數、各種酒都喝。

作息時間：晚九朝五。

上班時間逛街人氣：一半人專門負責上班，另一半人專門負責逛街。

跳槽頻率：零。本地人全是不跳槽的，外地人根本就不工作。

身體運動量：如果伸懶腰和劃拳也算的話。

手機通話狀態：總是在大談特談理想、心情、抉擇和享受。

婚戀狀況：豔遇多過失戀。即使你什麽人都沒愛上，這裏的時光也是柔軟的。

Source: Yahho!China

投资教训

中學五年級, 我買了人生第一隻股票:中國人壽(2628). 由於當時不知股票為何物, 直到2005年, 當時中國人壽由3,4元升上15, 16元時, 家人才告訴我, 原來我也是那一隻越升越有的人壽的其中一名小股東. 由3.6上市, 到16元, 17元, 20元, 30元, 最高峰時是52元. 升了10多倍, 我從來沒有想過要買掉2628. 因為, 代表了價值投資, 代表了長揸必勝的投資理念. 回顧這上年來, 我買買賣賣了根多的股票, 中交建, 4.5元買, 9元放, 一倍利潤, 利害了吧? 但直到今天, 給我最大投資回報的, 仍舊是2628. 2008年底至2009年中期間, 我做了一段時間day-trade trader, 每天買買賣賣, 時賺時蝕, 到頭來, 回報是不錯. 不過, 我仔細計算過: 假如當時我死買一隻股票, 如1880,3377, 1893, 到現在, 回報應該比那些買買賣賣的回報總和還要多.那怕只是30%, 40%, 但是10萬元的40%是4萬, 而1萬的100%也不過是1萬而已. 因為短炒, 你就擔心, 因為擔心, 你怕重注, 所以每一次買的都不多, 實際金錢的回報當然也不會多. 所以, 我學會了, 要買得多, 才賺得多.

2369,HK

The graph above is my hypothesis of the earning of 2369.HK in the coming 2 years.

The 10B revenue is the target revenue that the Chairman of 2369 aim to achieved.

The price dated 12 Nov is 4.3,which represents a 16PE next year.

If you beleive the management can get the target done, 2369 is undervalued compared to a conservative PE of 12 in 2012.

中移動600萬部TD手機定位低價 洋品牌全線出局 　　TD發展史上規模最大的一次手機招標結果于昨天已正式出爐。 　　昨日，參與此次中國移動TD手機招標工作的知情人士對《第一財經日報》透露，中國移動近期動的600萬部TD手機招標計劃，結果于最近兩天已經出爐，一共12款有CMMB手機電視功能的TD手機入圍，每款手機採購50萬部。 　　12款入圍的手機中，中興通訊有3款，酷派、華為和聯想各有2款，天宇、海信和新郵通各有1款。而採用聯芯手機芯片方案有7款，中興通訊、酷派和聯想的入圍手機所採用的TD手機芯片都是聯芯提供的；而採用展訊和T3G的手機芯片方案各有2家。 　　該知情人士透露，此次中國移動大規模的終端招標，將再次推動整個TD產業鏈的發展。而之前較大規模的TD終端招標，主要以TD數據卡和無線固話為主。 　　知情人士透露，此次中國移動給出的採購價格相當苛刻，雖然之前曾風傳中國移動的TD集采對象為1500元以內TD-CMMB手機，但在實際招標價格卻被鎖定到千元以內。比如，中興通訊和酷派此次入圍的均是入門級3G手機，中國移動的採購價都在500元左右。 　　“目前國內三大電信運營商都希望通過低價，迅速普及3G應用。”中興通訊手機事業部一位內部人士指出，目前中國聯通已經推出多款千元以內的WCDMA終端，而中國電信近期又開始重點打造千元CDMA智能手機和全系列智能手機。相比之下，中國移動的TD終端明顯匱乏。 　　“現在中國移動主推的OPHONE TD手機系統還不穩定，手機價格在短期內也無法做到千元以內。所有中國移動希望通過具備CMMB手機電視功能的低價TD手機，進一步普及TD用戶。”上述內部人士說。 　　上述知情人士也指出，在3G用戶發展速度低於預期的背景下，降低終端價格可讓更多消費者加入3G手機消費陣營，已經成為市場共識。目前，整個市場價位正由原來的高檔為主向中低市場延伸，用戶的消費門檻正在降低。而中國移動在此背景下推出千元TD手機，為後續發力競奪其他用戶創造了條件。 　　公開資料顯示，中國移動2010年TD用戶發展目標是1500萬，其中TD-CMMB目標用戶是500萬，預計終端的出貨量將達到2000萬～3000萬部。

Mr.Chan Zong want to speak

http://www.info.gov.hk/hkma/eng/insight/index.htm Our excellence, earning the salary of 3 top central banker want to speak to HongKongers.

寶馬集團大中華區總裁兼首席執行官

寶馬集團大中華區總裁兼首席執行官史登科： 寶馬１０個月完成全年任務，籌劃渠道下沉 南都記者 楊彩芳 “寶馬希望能紮根中國，成為一個受人尊重的百年老店。”在世界之巔西藏拉薩，寶馬集團大中華區總裁兼首席執行官史登科博士言簡意賅地表達了寶馬中國未來的目標。(南方都市報 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網)寶馬7系綠色高效動力之路“做可持續發展方面的設計、技術、方針、政策，這將是我未來幾年的重任。”10月31日，寶馬中國攜手“印象鐵三角”張藝謀、王潮歌、樊躍導演，為BM W 7系舉辦“巔峰之悅”主題活動。這個活動吸引了國家100強綠色企業的高層，以“責任·領袖——— 新商業文明的可持續之道”為主題，進行了中國綠色公司高峰論壇的對話。 寶馬集團在連續5年捍衛銷量第一的同時已經連續6年蟬聯著名的“道瓊斯可持續發展指數”汽車業榜首。自2002年開始推行清晰的BM W高效動力（EfficientD ynam ics)戰略以來，共推出近200萬輛裝備高效動力技術的新車型，其中包括最具代表性的BM W 7系。 12萬輛年銷售目標10月已完成2010年初以來，“BM W之悅”成為寶馬全球品牌和中國文化的結合點，以動感和創新、激情與夢想、責任和可持續性為核心價值，形成一種積極正面的品牌力量。 一盤由品牌力而帶來的碩果已擺在史登科面前。“10月份我們已完成全年12萬輛的產銷目標，市場每年都在成倍地提高，我認為，豪華車市場今年內80%的增速應該不難。”不過，寶馬已將未來的不利因素列入考慮。如今年前三季，中國汽車已達到了1700萬輛，這個增速是否能長久？社會配套是否能跟得上？坊間傳言的北京限制新車上牌數量若成為現實，這將對新車銷售產生極大影響。 “為加碼持續競爭實力，寶馬已在新能源上展開努力。”史登科稱，在全球，寶馬氫能源較為先進，但在中國由於配套措施仍未能實現，因此，寶馬中國採取了折中的辦法，轉向發展電動車。如ECH O BM W電動版的推出和M IN I E電動汽車的路試，以及混合動力車型的研發應用，都是順應中國市場的發展而為。 在公用車市場上，寶馬也開始涉獵，上海、北京、廣州的警車以及很多地方政府都將寶馬汽車列入政府採購範圍。(南方都市報 www.nddaily.com SouthernMetropolisDailyMark 南都網) 中國本地化的試探 “你要參與這個遊戲，首先得要遵守遊戲規則。”史登科表示，在寶馬的市場調研中發現，未來5-10年內，中國市場將成為豪華車競爭的重點戰場，一線城市的增長將會被二三線市場的快速增長所掩蓋，如何布局中國二三線市場，將是寶馬未來幾年的重要方向之一。 人員的本地化，活動的本地化，加強中國地方元素，這就是寶馬的應對之策。“加強與社會各層的溝通，與外界的互動，令其減少犯錯誤的機會。”。 最近關於寶馬的活動諸如M IN I重裝上市、拉薩的高峰對話等，均將藝術家、企業家、政府、媒體等核心影響力人物圈入範疇，而接下來包括文化之旅在內的多個活動，更是寶馬汽車為本地化而展開的嘗試。 “豪華車已不再是單純的銷量、產品、研發、技術的比拼，更多的是全方位的整合競爭。”“客戶需要不斷增多，地域性明顯，競爭環境越來越複雜。”史登科提出了區域化概念，在全國按東西南北分成四大區域，每塊市場由各地的服務管理中心來實現銷售服務配件網絡發展的管理，以此達到區域市場本地化。

一千個買華晨的理由(3)

BMW 第三季淨利暴衝十倍 海外需求大增 轎車、小型休旅車熱賣 調高汽車部門全年財測 營業利益率拚7% 全球最大豪華汽車製造商寶馬汽車公司（BMW）第三季淨利激增十倍，主因是全新改款的5系列轎車與X1小型休旅車大受歡迎與中國市場需求強勁，帶動營收較去年同期高出逾三分之一。BMW並因此提高2010全年汽車部門的獲利目標。總部設在慕尼黑的BMW公司3日公布，7至9月一季的淨利躍增至8.71億歐元（12.2億美元），遠優於去年同期的7,600萬歐元；中國市場的強勁需求協助推升營收增加35.6%至159.4億歐元，高於一年前的117.6億歐元。上季稅前淨利達歷來最高的13.6億歐元，比去年同期的1.26億歐元大增。 此外，上季BMW、Mini及勞斯萊斯（Rolls-Royce）汽車銷售量增長13%至36.62萬輛，高於一年前的32.41萬輛。 基於中國市場大幅成長及美國市場復甦帶動豪華車銷售回升，BMW宣布調高2010全年獲利目標，汽車部門今年的營業利益率提升至7%以上，高於先前預測的5%。金融服務業務的財測維持不變，但稅前獲利及股東權益報酬率（ROE）提高至逾18%。BMW執行長萊瑟福（Norbert Reithofer）說：「我們要在本年度大幅提高集團獲利，藉此朝達成2012年的目標邁出重要的一步。」該公司希望，到2012年，汽車部門的營業利益率能提高到8%至10%，金融服務部門的股東權益報酬率至少要達到18%。 該公司仍將2010年出貨目標維持在140萬輛車，比去年的129萬輛增加10%。相較之下，競爭對手戴姆勒公司（Daimler）10月28日以高級車款賓士E級和S級轎車的需求增加為由，一舉將2010年獲利目標調高17%。 駐倫敦的WestLB公司分析師赫爾給予BMW「減碼」的評等，他說；「財測偏低。他們應該能表現得更好。」 BMW股價3日在法蘭克蘭交易所早盤一度下跌逾3%至50.65歐元。該股今年來漲幅達60%，市值達325億歐元。 在本會計年度的前九個月，BMW淨利攀升至逾20億歐元，高於去年同期的4,700萬歐元。營收增加21%至437.3億歐元，銷售數量也自94萬輛增至106萬輛，反映成長快速的中國及台灣市場帶動銷售增幅。BMW說，今年前九個月在中國及台灣的銷售幾乎倍增，共出貨13.22萬輛車；美國市場的銷售增加7.4%至19.26萬輛，歐洲銷售量增加3.2%至57.76萬輛。

豪華車爭相“本土化”

中國車市發展迅猛豪華車爭相“本土化” 時下，擁有一輛豪華品牌的汽車，顯示出自己的品位和地位，已經成為少部分人的追求。隨著寶馬、奔馳、奧迪、雷克薩斯等在國內銷量近年來保持50% 以上的高增長率，很多豪華汽車品牌紛紛把中國當作最大和最有發展潛力的市場。 近日，搜狐在一份“1-9月產銷分析報告”中談道：“汽車進口的放緩體現中國產業的升級，未來的豪華車也必然實現本土化生產和採購，否則就沒有價格競爭力。” 靠進口受限大 消費者不願等 對於目前全部依賴進口的雷克薩斯，豐田汽車中國投資有限公司副總經理曾林堂告訴記者：“雷克薩斯目前最重要的工作是擴大在中國的品牌影響，國產化的策略也在研究中。”隨後，記者統計瞭解到，2009年雷克薩斯在中國取得約3.4萬輛的銷售成績，而奧迪、寶馬、奔馳在華銷量分別為15萬余輛、9萬輛和近7萬輛，雖然都有不小的增幅，但雷克薩斯無疑是銷量較少的豪華車品牌，這與其目前依靠純進口的方式有很大關係。 隨後，記者也採訪了其他幾個純進口的汽車品牌，相關人員都表示，中國市場的豪華車增長十分迅速，已經國產化的幾款豪華車銷量都非常高，而進口周期較長，基本都在一個星期、半個月左右，這使得交車的時間較長，總體銷量也上不去。 一位剛剛購買了一輛豪華車的車主告訴記者：“本來我定了一款進口suv，結果4S店告訴我最少要兩個月才能到車。這兩個月我就沒有車開，沒有那麼長時間等，我就換了一輛國產寶馬5系寶馬5系，有現車根本不用等。” 國產化後價格降低 買賣雙方都受益 有人曾經說：“在國內像奧迪這樣，一款豪華車銷量可以跟一個普通家用轎車銷量媲美，真是很不易。”其實，一款豪華車能否在國內銷量領先，很大程度上要看零部件的本土化率也就是國產化率究竟有多高，國產化率高車價自然就能降下來。奧迪能夠在國內豪華車市場達到如此高的程度，與奧迪高達60%以上的國產化率有很大關係，對比2009年7月到現在的國內豪華車銷量來看，奧迪A6L、A4L，國產皇冠，國產寶馬5系，國產奔馳E級，沒有一個是依賴純進口的豪華汽車，都是將車型引入國內合資生產。記者前不久瞭解到，一汽-大衆的零部件供應商在兩個小時接到通知後，會在27分鐘內將零部件送到生產線的工位上。這種時間上用分鐘、小時的快速產量，比很多動輒需要半個月才能到港的進口汽車，有著無法比擬的優勢。 國產後的豪華車要用到很多本地生產的零部件，這樣隨著採購成本的降低，車價自然就能降下來，這才是消費者最為關心的事情，也是豪華車廠家日漸重視的市場問題。 一位從業多年的汽車分析師告訴記者：“未來國外豪華車品牌的國產化肯定會加快，在價格上，國產化後也會降低很多，價格下降後，銷量就會上升，對豪華汽車品牌來說都是一件好事。而對於消費者來說，買豪華車不只是有奧迪、皇冠、寶馬、奔馳等現有國產品牌，還會增加雷克薩斯甚至路虎、凱迪拉克等原先的進口品牌車型，無疑選擇面要增大不少。” (王巍)