大江大海騙了你

大江大海騙了你 因為有違史實，龍應台兩年前的作品《大江大海1949》遭李敖狠批，出了一本叫《大江大海騙了你》的著作，拆穿龍應台對蔣介石的刻意維護，以及謬誤百出的書本內容。 　事實上，用不著閱讀李敖這本新書，早前我就批判過《大》書不過是煽情式傷痕文學，跟發生過的史實出入甚大。 　龍應台寫的1949，僅僅寫出人間亂離，但歷史是龐然大物，又豈能靠記這一則，寫那一段來還原真相？光憑資料搜集，無疑也只是“聽風就是雨”。《大》書讀不出真正歷史帶來的震撼，更帶不出海峽兩岸中國人的血和淚。 　龍應台文章的意識形態，也嚴重欠缺真實歷史的神韻，一節節的文字記錄，當中的什么滄涼、悲情、死別，又什么一上船就是一生等等瓊瑤式的湊合，就能全面解開1949年的兩岸歷史嗎？我有所保留。 　賣弄師奶劇的廉價淚水，龍應台解釋純粹想吸引年輕一代閱讀，但歷史可以這么和稀泥嗎？甚至曲解！ 面對歷史不容易 　作家寫歷史，就該“直筆”。所謂“直筆”，就是老老實實寫出一度發生過的任何事，不管好事、壞事，或丑事。事實上，被譽為聖人的孔夫子也“直”不來，他老人家那一本《春秋》千瘡百孔，非但隱沒“直筆”，還四處冒升“曲筆”。可想而知，面對歷史要“老老實實”，多么不容易。 　也因此，我才視李敖為最拜服的偶像、精神上的導師。 　他寫歷史，是真真正正把真相還原。他那一本《北京法源寺》是結合歷史和個人幻想的虛構之作，因此他標明這本書從來就不是歷史，是小說。他也從不敢在任何廣告的文案，提醒你這本書的史實有多“澎湃”，他不至于不要臉到那種程度。 　像《李登輝的真面目》就不同，而且寫了，李敖也不怕人告，他笑嘻嘻地叫李登輝放馬過來；還有《李遠哲的真面目》，這一位榮獲諾貝爾化學獎的天之驕子，給李敖罵得一文不值。他敢提告嗎？他不敢。理由和李登輝一樣，李敖寫的，全是真相，是真正的歷史。 　所以，很期待李敖的《大江大海騙了你》，不因為想看李敖怎樣整龍應台，而是想讀出真相，讀真正的歷史。

春節之後，比亞迪首先掀起了車市的價格戰

春節之後，比亞迪首先掀起了車市的價格戰，實現了官方大幅降價；之後，奇瑞和一汽馬自達也進行了跟進，加大了優惠幅度。在今年北京限牌的大背景下，今年的價格戰是否已經開打？車價是否會出現新一輪的大跳水？ 　根據記者上周對市場上一些主要車型的價格調查，雖然目前各區間市場都維持了1月份以來的冷清場面，但是經銷商並沒有大張旗鼓地搞促銷，反而有一些品牌車型的優惠幅度減少，一些官方降價的車型由於限價政策的收緊，價格反而有所回升，而一些去年加價的熱門SUV，目前仍需加價或者遙遙無期的等待。 　業內人士分析認為，由於總銷量受限，現在經銷商更為重視單車利潤，因此今年車價預計不會出現往年那樣的價格戰。不過，在五六月份首輪中簽者的購買力集中釋放時，車市價格可能會出現波動。下面，我們通過對市場的走訪，對一些主要車型的價格和供貨情況進行瞭解，給近期需要購車的人們提供購買建議。 Watch out that on June or July, sales volumne may rebound from bottom and market will react to the sales data accordingly. The poor data release on the coming months, the greater rebound will be. I think.

1114.HK Sales Report of Feb 2011

忘不了 : 日本

我是一個很喜歡計劃旅行的人。有時想到台灣去，因為那裡的咖啡餐廳很美，很有情調。看到新加波的環球片場開末了，就心癢癢想立刻飛到哪裡，玩個不亦樂乎。聽到同事說泰國，馬來西亞的酒店又便宜又豪華，又立刻改變主意，夢想過一個又省錢又舒服的假期。想來想去，計劃了一天有一天，最後我是那裡也沒有去，諷刺吧？但是有一個地方我想也沒想，計劃也沒什麼計劃，只是看到了一兩張照片，我就立刻決定無論怎麼樣，我都一定要去，那就是日本。 兩年內去了日本兩次，都是去了大阪，京都，日本給我的感覺是：好舒服。 熱情，有禮，所有的都那麼井然有序，看得賞心，吃的放心，睡得安心。論景點的觀賞價值，清水寺可能比不上北京的故宮，但是觀賞清水寺的過程，那種舒適悠閑的情調，卻絕對比故宮強多了。到便利店挑選一件最普通的飲品也叫你一試難忘，喝完了，你會舍不得把罐子盒子扔掉，好想把它當成記念品，因為它們的設計實在是太可愛太精致了。住在全大阪最落後的地方，也沒有一點不安，晚上仍然可以呼呼大睡。這些你在中國內地，泰國，台灣可以找到嗎？ 不是偏見，不是外國的月亮特別亮，我去完麗江後的感覺是：天啊，我再也不要到那種鬼地方去，吃得沒有，住的辛苦，還要整天擔驚受怕。但是就算我已經去了兩次日本，可現在我一想到有假期想去旅行，第一個想到的地方還是日本。 日本是一個會讓你迷上癮的地方，不幸的是，很多人也和我一樣，已是泥足深陷，不能自拔了。 什麼時候才可以再去日本旅行呢？

零部件断供 国内日系车生产只能坚持到月底

零部件断供 国内日系车生产只能坚持到月底 2011年03月18日 08:31 来源：每日经济新闻 * 受大地震影响，日本国内部分工业生产出现短暂停滞，日系各大车企均受重创，其在华合资企业也未能幸免。因上游供应商体系中部分工厂生产中断，东风日产、广汽本田等企业恐在不久后面临停产的可能。 虽然东风日产、广汽本田等日系合资企业目前尚能维持正常生产，但这些企业的零部件库存均无法维系太长时间，一旦用完，且日方供应商仍未复产，就将面临停产的可能。 据记者了解，目前东风日产的零部件库存最多能支持到3月底，广汽本田的库存能支持的时间可能更短。 “我们之前预计的零部件库存可以维持到本周末，周末这两天的生产肯定还能继续，但现在我们正在进行新一轮的零部件库存评估，最终结果会尽快发布。如果零部件库存用完，日本本土方面的供应商仍然没有复工，我们就只有面临最坏的结果——停产了。”广汽本田相关人士告诉记者。 将在本月26日正式下线的广汽本田自主品牌理念是否会受影响？广汽本田相关人士表示，“因为理念的大多数零部件供应来自中国国内，所以其生产将继续按原计划进行，不会受此影响。” 而对于东风日产来说，由于其高端车型的发动机、变速箱等核心零部件几乎全部来自日本本土，如今日本本土方面供应链中断，东风日产正在积极跟日产总部沟通。日产总部方面承诺，将在零部件供应恢复后优先满足中国市场的需求

林沛理 : 《蘋果》讓讀者夠膽挑戰權勢，但又日復一日削弱他們獨立思考、明辨是非的能力。

《蘋果》讓讀者夠膽挑戰權勢，但又日復一日削弱他們獨立思考、明辨是非的能力。 林沛理，《信報》及《南方都市報》專欄作家。著有評論集《影像的邏輯與思維》、《香港，你還剩下多少》、《能說「不」的秘密》、《破謬．思維》及《精彩的偏見》，最新的一本書是《英文玩家》（天窗出版）。 幾個星期之前，《蘋果日報》港聞版有一則交通意外的報道，標題是《女煙民捱撞捲電車底危殆》。單看這篇報道，讀者沒有可能知道，甚至無法想像，這個最終不治的交通意外受害者，寫得一手足以令政府高官和大學教授汗顏的漂亮英文，也是個侍母至孝的女兒。她交朋結友，從不以成敗論英雄，很多失意、失業和失敗的人都得到了她的友誼。她對飲食很有心得，自己卻患上厭食症。這一切，我知道，因為這個給《蘋果日報》「定義」為女煙民的人，是我認識了二十五年的老朋友，大家的一切對彼此皆不陌生。 為什麼要將一個被電車撞倒後捲入車底，再遭輾過重傷的受害者稱為「女煙民」；並暗示「由於現場遺下香煙和(打)火機」，受害人可能「只顧吸煙，沒留意轉燈衝出路面肇禍」？原因大概是：在這個「要用最少時間知道最多事情」的資訊爆炸的社會，《蘋果日報》以為只要亂貼標籤、製造刻板形象、附和社會偏見，以及將揣測裝扮成推理，就可以令複雜的人和事立刻變得明辨可懂(instantly comprehensible)。本來大眾傳媒有責任同時扮演社會的詮釋者(interpreter)與叩問者(interrogator)的雙重角色，既要向受眾解釋社會發生的事情，又要指出問題的所在和提出質問。 可是，《蘋果日報》所做的，卻是將報道的對象一味面譜化，把一個飛來橫禍、遭到大不幸的人的僅有尊嚴都要奪去。這是一種文明的野蠻，用德國法蘭克福學派學者阿多諾(Theodor Adorno)的話說，《蘋果日報》這種否定人的基本價值和個體性(individuality)的報道手法，是把「啟蒙的可能」變成了「野蠻化的可能」。 《蘋果》是一份徹頭徹尾為普通人辦的報紙(a newspaper for the common man)，它一開始就選擇了站在老百姓和小市民的一邊，但同時它又明目張膽、幾乎不能自制地貶低這些老百姓和小市民，假設他們都是愚蠢、勢利、拜金主義、自私的、膚淺和貪婪；並根據這些假設制定報紙的編輯方向和內容組合，以及界定新聞的和報道的角度。結果，《蘋果》一方面恭維讀者，將他們的人民力量釋放出來，使他們夠膽挑戰權勢和向政府說「不」﹔另一方面卻傲慢地對待它的讀者，侮辱他們的智慧，「軟銷」反智，日復一日地削弱讀者獨立思考、明辨是非的能力。 我們不會天真到期望《蘋果》像《讀者文摘》一類刊物那樣「激人以道德」(move one to virtue)。只是倘若《蘋果》仍舊忠於其辦報理想，那麼它就算不可能完全揚棄那一套譁眾取寵的蒙昧主義，也要好好將報紙越來越強烈的反智傾向撥亂反正。 它對消費主義的擁抱(永遠都在提醒和幫助讀者做精明的消費者，卻從沒反省消費行為本身的意義)，其實是在引誘讀者做「消費的癮君子」(consumption addict)——你越拼命擁有，就越覺得匱乏，最終變成無法自拔的消費狂。還有的就是那些「狗仔隊」偷拍的所謂娛樂新聞，它將讀者變瞥伯(peeping Toms)，是對讀者的矮化而非抬舉。 人才跟著金錢走，是資本主義的定律。給稿費從不吝嗇的《蘋果日報》名家如雲，還有善寫「美文」的社長董橋長駐候教。然而這種「裝飾性」(decorative)的思想性和文藝氣息改變不了報章的本質。 星期日《蘋果日報》的《蘋果樹下》辦得越有書卷味，越有批判性，便越給人一種罪人在星期天去禮拜堂做告解的感覺。我想到的是法國犬儒哲學家帕斯卡(Pascal)嘲諷教徒自欺欺人的一段話﹕「愚弄你自己，領取聖水，接受洗禮，向神父懺悔，然後一切都會有美滿的結果。」 《蘋果日報》要不再精神分裂下去，就必須把握住「人」這個中心問題，而不是在它的附近打轉。對於《蘋果日報》日後的發展，最大的關鍵在於它把「人」看成什麼﹕是愚民、笨伯、消費者、經濟人，還是一個公民社會的成員、一個雙肩承擔得起民主政治責任，也因此是應該得到民主的群體(a people deserving democracy)。《蘋果日報》常自詡為香港人的報紙，問題是香港人在《蘋果日報》的眼中到底是什麼﹖

借人幣孖展認購IPO 金管局首表立場 陳德霖：銀行向券商或個人「賣斷」人幣便不違規

借人幣孖展認購IPO 金管局首表立場 陳德霖：銀行向券商或個人「賣斷」人幣便不違規 香港文匯報專訪 在人民幣證券買賣正式啟動前，投資者普遍關心可否向券商或銀行申請人民幣保證金（俗稱孖展）融資形式，認購股份及買賣。金管局總裁陳德霖在接受香港文匯報訪問時首次就此表達立場，表示根據《清算協議》規定，銀行禁止將人民幣借貸給個人、或借款給企業再貸款於個人。惟如果券商自身有人民幣頭寸，借給客戶做人幣股孖展，他覺得沒有問題；若券商將借得的港元兌換成人民幣，再借給個人客戶作孖展，由於銀行並非直接借出人民幣，銀行就沒違規，故問題也不大。同樣，若市民先向銀行借港元，再將港元兌換成人民幣，銀行也沒有違規。 香港文匯報記者 馬子豪、周紹基、區柏秋 港企擁人幣多 業界可以求借 陳德霖在接受訪問時坦言，由於《清算協議》有相關規定，局方有責任要求銀行遵守，「只要你（銀行）不踩線（即是把人民幣借貸給個人、或借款給企業再貸款於個人），我就不管你是直線、曲線、還是什麼線。」他又指，業界借人民幣不一定要通過銀行，因為本港企業擁有很多人民幣頭寸，目前本港逾3,700億元的人民幣存款中，有達2,400億元人民幣為企業存款，所以證券行獲取人民幣的來源，不一定只能來自銀行，企業向證券行借出的人民幣息率，說不定比銀行更低。 向銀行兌換要計算認購成本 陳德霖的言論表明了只要銀行向券商「賣斷」人民幣，便不會違反《清算協議》規定。這立場與證監會略有不同，證監會中介團體監察科總監林世元早前表示，券商可以向客戶提供人民幣孖展服務，但大前提要本身儲有人民幣，或從關連公司取得人民幣。至於先向銀行借港元，再從銀行兌換人民幣，藉此向客戶提供人民幣孖展，林世元則認為證券行有一定風險。 陳德霖亦認為，市民向銀行先借港元再兌換成人民幣，市民亦要計數，因銀行可能會將該筆港元借貸視作私人貸款，息率應比正常的港元孖展息率高許多，投資者要計算認購成本。 事實上，證券界人士稱，只要有關風險不在銀行，金管局原則上不會理會，問題是證監會頗為擔心券商因此承受過多的匯價風險，故目前證券界都有分作兩批人士，一批較保守的表示暫不會向客戶提供人民幣孖展，並且要求客戶本身要有人民幣，才能為他們買入人民幣股票；另一批較進取的，才會向客戶借出人民幣孖展。 歡迎發展本幣以外業務範疇 陳德霖又指，香港作為國際金融市場，應該有多些境外企業到來上市及交易，如果有機會發展本幣以外的業務範疇，絕對是件好事，金管局原則上歡迎。事實上，本港目前的交易平台，是容許外幣的交易，法例也有配套，現在只看實際需求。 陳德霖又認為，市民對人民幣產品是有實際的需求，而且是很大的需求，至於有多少企業能來港集資人民幣及上市，就要視乎有關公司拿到人民幣資金後，有甚麼出路，如果有出路，相信他們都會願意來港上市，「如果更多公司有人民幣的資金出路，自然會吸引更多公司來港上市。這可能牽涉到人民幣跨境問題，這要視乎內地政策空間有多大。」他說。 港交所將測試人幣產品交易 為迎接人民幣股票在本港「面世」，各方都加緊準備工作，港交所(388)將於本周六及周日(3月19至20日)，進行人民幣產品交易的模擬測試，全面檢視人民幣股票、窩輪、牛熊證等各種金融產品，其結算和交收過程，今次的測試有部分是以往未曾做過，可說是「破天荒」，包括將資金注入經紀於銀行的人民幣戶口，進行實際的人民幣調撥及扣數測試。 市場消息指出，由長和分拆的匯賢房託，有望成為本港首隻人幣IPO，該股將於本月30日至4月4日招股，4月15日掛牌。 Every one is talknig about the RMB IPO. Now, Our Mr Chen Zong spoke and expressed his point of view on IPO margin finance.

惠理：強勁品牌將變「明日之星」

信報 2011年3月15日 惠理：強勁品牌將變「明日之星」 在2011年理柏基金年獎之中，惠理基金勇奪股票組別的最佳團體獎。集團聯席首席投資總監兼執行董事蘇俊祺表示，中國經濟進入一個新的發展階段，市場上出現一些具持續持長潛力的公司，惠理在持守價值投資理念的同時，亦專注研究公司的增長潛質，令公司做出佳績。機構重視團隊合作精神，分析員可對自己選擇的股份提出有力意見，集思廣益，亦是致勝的因素。 持近百隻股票降波動性 理柏基金年獎同時以「回報」及「穩定性」作為評審準則，能奪得最佳團體獎，意味在提供長期提供優質回報之餘，基金產生的風險亦較同業為低。蘇俊祺指出，旗下基金有八十至一百隻股票，分散使基金的波動性降低，但由於機構同時在大中華區選取潛質最佳的2%上市公司，故在控制風險的同時又能提供優質回報，脫穎而出。 惠理基金的分析員喜歡多去進行公司訪談。因為公司相信，只有認識市場上的公司，才能找到投資機會，惠理的分析員亦按自己的觀察來建立估值模型。蘇俊祺舉例說，研究內房股的分析員，一年之內訪談過六、七成上市內房股。公司亦標榜自己是長線投資者，不參與短線炒賣。 惠理相信團隊的力量，能幫助選到優質股份。蘇俊祺指出，機構十分重視旗下分析員對股份的選擇。他認為，基金主管不能完全了解每一個行業中的每一間公司，故十分重視分析員的意見，來建立投資組合。 今年反向投資機會：內銀與內房 惠理基金經過十多年來不斷發展，在演繹價值投資上，亦較創立之初出現了一些轉變。蘇俊祺表示，機構創辦初期，中國經濟正值起步階級，經濟結構以出口廉價工業製品為主，當時買一些低市盈率的出口股，亦有很快的增長。 他指出，「現時中國經濟會去到了另一個階段，我們會特別留意一些明日之星，因為以前中國完全沒有品牌，但現時中國是以內需為主導，我們覺得會有一些很強勁的品牌會變成明日之星」。約在十年前，中國公司還是以出口為主，並未發展出內需品牌，不過現在中國經濟已到達另一個階段，會出現一些好像可口可樂般具潛力的公司，集團亦願意以較高市盈率去購買這些增長型股票，這些股票會佔到公司組合資產的30%至40%。所以，惠理目前在投資上，亦考慮管理層領導能力、產品潛力這些質量方面的因素。 惠理團隊亦會在普遍不看好的行業中尋找機會。他說，「市場很不喜歡的行業，我們反而會盡量去看」。舉例說，賣方分析員未必花時間去研究中小型公司，但惠理則會研究。多年前市場普遍不看好航運股之際，惠理卻選擇投資，後來證明得到理想的成績。論及今年的反向投資機會，蘇俊祺指出，將落在內房股及內銀股兩方面。 蘇俊祺認為，通脹將是今年投資的重要考慮。他說，「通脹是今年投資的重點，如果通脹出現，中國政府會更加使用宏觀調控來控制資金流動性。中國政府亦會致力防止資產泡沫」。惠理認為，雖然上半年通脹率有上升機會，但相信下半年將轉趨溫和。為應對目前通脹的情況，在惠理的投資組合會持有一些抗通脹的股票（inflation hedge），包括大眾商品相關股份及能源股，佔到整個組合約25%。 蘇俊祺認為，人民幣升值會增加大中華地區投資的吸引力。惠理團隊預期，今年人民幣將升值5%至6%，主要由於很多在中國從事業務並在香港掛牌的公司，皆是以人民幣為主要收入，故大部分本港上市公司均會受惠。 按目前形勢看來，內地預期今年將加息一至兩次。蘇俊祺的團隊認為，加息對內地經濟影響不大，皆因中國公司普遍負債不高，而且所從事的業務回報率高，故企業借貸意欲仍大。 選股方面，集團會衡量息口對個別公司盈利的影響，集團亦會盡量避免一些高負債公司，但整體來說，集團預期息口變化並不是左右機構選股的最主要因素。 I am follower of VP and watch the movements of it closely. Bank Sector is so attractive, PE is under 10, PB under 2 and yield above 2.5(some even above 3). But I think you must be very patience in holding such stocks since you will expect tiny move on them in the coming few months.

匹克去年多賺三成 勝同業

匹克去年多賺三成 勝同業 3月 16日 星期三 05:05 更新 【明報專訊】匹克體育（1968）公布去年底止全年業績，錄得盈利升三成至8.22億元（人民幣．下同），增長較已公布業績的安踏（2020）及361度（1361）等要高，刺激股價逆市向上。公司首席執行官許志華表示，今年訂貨會訂單增長理想，預計將於本月底舉行的第4季訂貨，會有約20%訂單增長，與對上3季的增速相若。 派末期息10港仙 匹克體育去年營業額為42.5億元，按年增長37.3％，每股盈利為39.19分，派末期息10港仙，除淨日為5月13日。受惠業績理想，匹克股價昨日逆市升2.4％，收報5.04元，成交5190萬元。 第四季訂貨金額料增兩成 許志華表示，對於今年第4季的訂貨會，有信心訂貨金額和前三季一樣，會有20%以上增長。對於今年同店銷售增長，他估計全年會有10%以上增幅，去年全年則有12.5％至15.3％的增長。另外，匹克目前給予分銷商的折扣，在行業中算為較多，故計劃於2012年將折扣由目前的三八折改為四折。 許志華對今年內地體育用品市場增長感樂觀，認為增長可保持於15％至20％，他又指出，匹克今年會增加800個銷售點，至總數超過8000個，並開設更大面積的店舖，未來3年資本開支約20億元，其中10億元用作開設物流中心。 匹克去年毛利率按年微升0.5個百分點至38%，純利率下跌0.9個百分點至19.4%，首席財務官蔡家豪解釋，主要是由於去年的稅率由10.6%調高至17.6%，令純利率下跌。另外，許志華表示，公司會透過將產品價格提升，以提高毛利率，過去一年的平均加幅為5％至10%，至於今年則要視乎每次訂貨會的接單情。 Sports sector is one of my favourite stocks but now this industry is experiencing a very tough period.

劉易斯拐點:今後十年的最大拐點

劉易斯拐點:今後十年的最大拐點 2011-02-24

　劉易斯拐點，乃中國經濟在今後十年的最大拐點，它將重新定義中國的增長模式，重新設定中國的增長潛力、消費潛力。在中國做投資，必須洞察劉易斯拐點可能帶來的危機與商機。

　 劉易斯理論，是發展經濟學的基石之一。劉易斯（W．Arthur Lewis）在上世紀50年代提出，發展中國家一般擁有二元化的勞工市場——城市勞工市場和農村勞工市場。前者根據訂單、利潤決定雇人數量，生產效率較 高，工資也較高。後者則是多少人都耕種同一塊地，生產率低、收入低，在那裡沒有失業，只有就業不足。經濟起飛時，城市勞工市場吸引農村勞動力，由於兩個市 場間人員的流動，城市可以在不怎麼提高工資的情況下，大量增加人力資源，增長由此得以加速。當農村勞動力被耗盡後，城市勞工市場需要大幅增加工資才能請到 新的工人，這個時點被稱為劉易斯拐點。

　 中國農民工短缺在2010年變得十分突出。筆者估計，2010年低端工人工資暴漲了近四成，而且在今後三四年會繼續以每年20－30%的速度上漲。其實， 中國目前還沒有到農民工絕對短缺的地步，只是農民工流向發生了變化。在2005年，70.3%的農民工流向沿海地區打工，中部與西部各占14.4%及 15.0%。在2009年，隨著工廠生產線內遷和基礎設施項目啟動，中、西部出現許多新的就業機會，吸引了農民工總數的17.0%及20.3%，而留在東 部打工的農民工占比則減少至62.5%。同時，內需市場（尤其是服務業）火爆，對低端勞工需求甚殷，又搶走了沿海製造業的一批工人。農產品價格上漲，也多了一批留家務農的。

　 不過，劉易斯拐點離我們已經不遠了。聯合國測算，中國勞動力將於2017年進入負增長（人口於2032年進入負增長）。由於內需的迅速擴大，服務業的加速 發展，以及城鎮化建設的全面鋪開，筆者預計中國的勞動力市場於2014年左右進入實質性短缺狀況。至2017年，勞工需求達到8.37億人，供應為 8.19億人，就業市場淨短缺達到1760萬人，這個數目相當於美國現有勞工總數的11%，日本的25%，德國的41%。

　 就業市場的逆轉，對於中國經濟將是里程碑式的事件。從宏觀上看，它意味著中國作為世界加工廠的黃金時代已開始褪色；中國出口導向型增長模式，已差不多走到 盡頭；中國長達7-8年的通縮時期，已徹底結束。從國際角度上看，製造業模式，可能面臨一次全面的調整；過去十年的全球低通脹，也會遭遇衝擊。

　從投資角度，劉易斯拐點意味著甚麼？

　 1、 以過往新興國家的經歷看，劉易斯拐點之後，低端工資無一例外地會出現一次持續的飛漲，低端消費市場迅速擴張。這種情形肯定會在中國出現。

　 2、 工資上漲常態化，帶來通貨膨脹結構性上揚。此輪通脹之後，CPI的回落估計有限，中烈度通脹可能持續存在。

　 3、 低端住房需求與家居改善需求大增，不過這是一個與現有房地產市場不同的新市場，建材供應商、原材料供應商、傢俱供應商的受益程度料大過開發商。

　 4、 加大投資力度，生產流程中機械化、自動化程度將明顯提高，設備製造業會受惠。這次生產線向內陸省份遷移，不僅是簡單的地理上的轉移，也伴隨著資本投入的加大。

　 5、 外資結構出現變化，對成本敏感的製造商比重下降，主攻內需的海外品牌、服務供應商大量流入。

　 6、 亞洲面臨新的洗牌，以中國作為龍頭及視窗的製造業垂直生產鏈逐步瓦解，搶佔中國市場和搶奪流出中國的外資及中資成為新時尚。

　 過去30年，中國在經濟上所取得的成就是驚人的。它既歸功於一系列政策上的變革，也歸功於中國人的勤勞、努力，還歸功於全球化和生產外包的大趨勢，不過人 口紅利因素也十分重要。中國的出口高潮、住房熱、消費提速，與上世紀50年代下半葉至60年代上半葉出生的嬰兒潮一代的生命週期（Life Cycle）有著密切的關係。如今人口紅利已接近尾聲，勞動力短缺即將出現。無論喜歡不喜歡，劉易斯拐點都會如期到來，它將對今後30年的中國經濟帶來深 刻的衝擊，中國經濟的發展劉徑也許因此改寫，許多目前習以為常的營商手法、投資原則可能遭到顛覆。這場人口結構上的大變局，既是危，又是機。

本文原載于新財富，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。

Mr.Tao is one of my favourite Economist and it is so nice that he express his opinions so often in different media. Enjoy.

175.hk geely sales in feb 2011

2011年2月国产外资品牌轿车销量排名

2011年2月国产外资品牌轿车销量排名

2011年2月国产外资品牌轿车销量排名

2011年03月11日 09:22 来源：盖世汽车网 作者：盖世汽车研究院

根据盖世汽车网整理的乘联会数据，2011年2月份在我国国产的外资品牌轿车批发销量同比增长约3.9%至43.83万辆。各车企销量排名请见下表。 国产的外资品牌轿车在华销量中，今年2月出现销量同比下滑的为日系的丰田、本田、日产、马自达、三菱，以及起亚、福特、莲花。其中下滑幅度在20%以上的为丰田、马自达、三菱、莲花。 与此相对的是，大众、通用、现代、PSA标致雪铁龙、铃木、宝马和奔驰国产轿车销量均出现同比增长，尤其是两大豪华车企业宝马和奔驰国产车销量分别增长71.7%和212.1%至7775辆和4376辆，而通用和现代也实现了20%以上的增长。 从外资企业在华国产轿车销量排名看，相较去年同期最显著的变化为：现代汽车在华国产轿车销量超过丰田、日产、本田的国产轿车销量，成为仅次于大众和 通用的中国市场上第三大轿车企业（以合资的形式）。其他排名变化有：日产国产轿车销量超过丰田的，起亚国产轿车销量超过福特的，奔驰国产轿车销量超过三菱 的和莲花的。 在华国产轿车的外资企业中，前11大企业国产轿车销量均超过1万辆，前八大企业均超过2万辆，前六大企业均超过3万辆。销量最高的大众和通用今年2月国产轿车销量更是分别达到10.79万辆和7.79万辆。相比之下，自主品牌轿车企业的销量实在太弱小。 已被吉利收购的沃尔沃今年2月在华国产车销量同比下滑44.4%至690辆，这与宝马和奔驰国产车的高增长和高销量形成鲜明对比。

1114.HK Sales Report of Jan 2011

1211.HK BYD, the God's choice

比亚迪3月3日发布的最新数据显示，今年2月公司销量26521辆，与2010年同期的34184辆相比，下滑了22%。 　其中，F3销量12377辆，F0销量为6212辆，F6销量为1749辆，G3销量为4454辆，F3DM的销量为40辆，M6的销量为218辆，L3的销量为1468辆。 　　对于2月销量的同比下滑，比亚迪汽车表示，主要受春节因素的影响。

The investment strategy if Warrant is simple: when pepple fear, you have to be greedy.

Now people are fearing the future of 1211.HK, so what will you do so?